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中国顺应经济新常态,迈向中高端研究

作者: 张平
出版日期:2018-01-01
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简介: 2010年,中国人均国民收入(GNI)达到4035美元,成功地跨过了世界银行关于中上等收入国家的界定标准(3975美元)的门槛,跻身于中上等收入国家行列。而中国经济能否保持中高速增长,迈向中高端发展,成为中国跨越“中等收入陷阱”的关键。本书借助两大体系进行分析,一大体系是一国经济如何通过持续的结构性变革来提升劳动生产率和全要素贡献率来迈向中高端发展;另一大体系是结合国际经验数据,讨论中国未来进入中高速阶段,特别是通过区域追赶特征进行统计分析和推断。主要得到了以下结论:(1)中国经济中长期增长路径中增长加速和增长减缓过程较为频繁,虽然2015年再次出现增长减缓拐点,结构性减速特征明显,但是,中国经济依然较为稳定,预计2016—2017年,经济增长仍然保持在6.5%以上的水平、“十三五”规划期间,保持在6.5%左右的增长是可预期的。(2)中国经济迈向中高端发展需要持续的效率提升仍是严峻的挑战。中国经济迈入中高端发展的关键是“两个效率提升”。第一个效率提升是劳动生产率的提高。劳动生产率的增长速度直接决定了工资水平提升速度,没有劳动生产率的提升,就难以进行人力资本深化。第二个效率提升是全要素生

金融危机跨国溢出研究

作者: 黄瑞玲
出版日期:2015-11-01
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简介: 2008年国际金融危机从美国到欧元区再到部分新兴经济体逐渐蔓延,由金融部门向实体经济渐次扩散,金融危机的影响至今清晰可见。本书以金融危机跨国溢出为主题,系统梳理了2008年国际金融危机产生的机理及其对实体经济的影响,并提出了中国应对金融危机、防范和化解风险以及朱化财税金融改革等政策建议。该书理论前瞻性强,对新常态下科学应对突发性外部冲击、防患未然减少内部脆弱性等重大实践问题有指导价值。

机构投资者与股市波动:基于中国证券市场的经验研究

作者: 田存志 赵萌
出版日期:2011-01-01
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简介: 股市的波动性反映了一国股票市场动态风险的大小,机构投资者对股市波动性的影响一直是金融理论界讨论的热点问题。在我国证券市场建立和发展的十几年时间里,股价指数飙升和暴跌现象时有发生,市场也经常在缺乏合理理由的情况下出现非理性的大幅波动。一方面我国证券市场处于“新兴加转轨”的发展阶段,与西方成熟的股市相比,我国证券市场在功能、定位、结构、运行和监管等方面均存在着诸多问题;另一方面,机构投资者尤其是证券投资基金已成为目前我国证券市场上最受瞩目的投资主体,“机构博弈”达到了前所未有的激烈程度。因此,在如此的市场环境下,机构投资者的行为对我国证券市场运行的影响是一个非常有意义的研究课题。本书在总结吸收国内外相关研究成果的基础上,对我国证券市场中机构投资者与市场稳定性之间的关系展开了一系列的探讨。本书的研究不仅具有重要的理论意义,而且符合当前证券市场发展的需要,对规范机构投资者的投资行为具有现实的指导意义,为保护投资者权益,建立公正、合理、公开的市场交易规则和市场秩序提供了科学的政策依据。本书的研究内容从总体上可以分为理论建模和经验分析两大部分,以经验分析为主、理论分析为辅。就理论研究而言,本书探求机构投资者的交易策略和证券价格行为之间的一般机理,而抽象掉具体的国别和具体的证券市场之间的差异。但机理本身的挖掘需要抽象思维,依赖于模型及其假设条件,故本书所论述的机构投资者的交易策略和证券价格行为之间的关系,远远未能穷尽股市波动内在机理的全部。对于其他文献已分析过的有关机构投资者的交易策略对股市稳定的影响问题,本书除了在文献回顾中加以综述外,其他部分尽可能不予涉及,力图避免重复性的研究工作。就经验研究而言,本书把研究对象圈定为中国证券市场,借助于中国证券市场的基金交易数据以及各种估计模型,较为全面地揭示了中国证券市场的机构投资者的投资行为与股市波动之间的关系。本书所进行的经验研究,虽然仅仅以机构投资者的羊群行为、动量交易、负反馈交易等为切入点,特别强调羊群行为对股市波动的影响,而并没有对机构投资者的其他一些交易行为的相关理论分析作出经验检验。但本书的研究范式并非标新立异,这也是大多数市场微观结构理论文献所遵循的研究套路。推崇理论分析为先、辅之收集数据并运用计量模型进行论证,已成为经济分析的一种流行范式。沿着上述逻辑和研究思路,本书共分九章来展开对相关论题的讨论,研究内容包括七个具体的方面:第一,本书扩展了拉丰和马斯金(Laffont & Maskin,1990)3848361的风险中性的单个知情机构投资者和散户的博弈模型,建立了风险厌恶的单个知情机构投资者与非理性散户的交易博弈模型;用博弈论作为分析框架,研究了机构投资者的分离均衡定价策略和混同均衡定价策略,并且讨论了市场信息有效性和市场信息无效性问题。书中得出了以下拉丰和马斯金(1990)没有论及的观点:风险中性的机构投资者偏爱分离均衡,而不是混同均衡,因此证券价格充分地反映出私人信息;风险厌恶的机构投资者偏爱于混同均衡,证券价格未能充分地反映出私人信息;机构投资者的风险偏好与市场的信息有效性具有紧密的联系,在某种程度上讲,市场的欺诈行为是机构投资者风险厌恶和逐利的理性行为所导致的结果;机构投资者是否隐瞒自己的私人信息,与散户的风险偏好程度及散户的过度自信因子无关。第二,本书以ARCH族模型为工具,以上证综合指数收益率为样本,对我国股市的波动特征进行实证分析。实证结果表明,上证综指的收益率序列具有尖峰厚尾特点,我国股票市场的波动具有集簇性和非对称性两大特征,而导致这一特征的理论解释是财务杠杆效应和反馈交易效应。这一部分的研究试图在股市波动与我国机构投资者的发展二者之间刻画出时间上的某种契合。第三,机构投资者的引入是证券市场的重大事件,必然会在进入的时间点前后对市场上原有的投资者产生巨大的冲击,最终会对股市的整体波动性产生重大影响。本书利用GARCH事件模型和条件波动方程,在盛军锋等(2008)3848362的研究基础上,增加了影响我国资本市场发展的另外两件重大事件,其一是反映证券市场对外开放的QFII进入事件;其二是反映证券市场基础制度变革的股权分置改革试点事件作为研究对象,以此实证研究机构投资者的引入对我国股市整体波动的影响。研究结果显示:QFII进入事件和股权分置改革的试点增加了上海证券市场和深圳证券市场的整体波动性;但这两个重大事件对上海证券市场和深圳证券市场波动性的影响程度是不一样的,其中的原因是沪深两市股票市场的投资者结构不同。第四,羊群行为是机构投资者最为重要的投资行为,是微观金融领域一直关注的学术问题,也是监管者和实业界所关注的焦点问题。如何测度羊群行为是金融计量学中一个挑战性的问题(Frey、Herbst & Walter,2007)3848363,对羊群度的测算偏差将会严重地扭曲羊群行为的内涵,从而影响后续计量分析的准确性和可靠性。鉴于传统的测度羊群行为的LSV方法存在低估市场羊群行为的缺陷,本书首次把弗雷等学者(Frey、Herbst & Walter,2007)提出的FHW方法应用于中国证券市场,修正了学者们通用的测度投资者“羊群行为”的LSV指标。研究结果表明:我国机构投资者的投资有着十分明显的羊群行为,以往研究发现投资基金羊群行为并不明显的结论,有可能源于模型设定和测度方法的偏误。第五,动量效应和反转效应以及由此引发的动量交易策略和负反馈交易策略是研究机构投资者投资行为的重要内容。首先,本书利用截面回归方法和面板回归方法,从不同的市场状态、上市公司规模、买卖股票的基金数量和行业特征等层面深入分析了我国开放式基金投资股票市场的反转效应、负反馈交易和影响基金交易策略的因素以及基金交易对于股市波动的影响,证实了我国开放式基金的投资行为存在着显著的负反馈交易,股价的波动与开放式基金的买卖行为具有显著的正相关性。其次,本书采用赛亚斯(Sias,2004)3848364的方法,把基金的跨期交易行为分解为基金的自我交易策略和盲目跟风策略两个部分。结果表明:就整体贡献度而言,盲目跟风策略对开放式基金的负反馈交易的影响要高于自我交易策略的影响;但在剔除了参与交易的基金数量对分解结果的影响之后,我们得到了开放式基金的自我交易策略对其投资的负反馈交易行为的平均贡献度要高于盲目跟风策略的平均贡献度的结论;开放式基金在牛市中的盲目跟风现象较之熊市更为严重。第六,国内大多数经验研究并没有把机构投资者的策略性投资行为与股价波动联系起来,而是把机构投资者的持股情况与股价波动作为研究的主线。本书将基金的自我交易策略和盲目跟风策略两个部分作为机构投资者的策略性投资行为的直接度量,利用普通最小二乘回归法和二阶段最小二乘回归法,系统考察了机构投资者策略性投资行为对股价波动的影响。在反馈交易策略中,自我交易策略对股价波动在大多数时期内有稳定的作用,而基金的盲目跟风策略对股价有着加剧波动的作用;在牛市的市场状态下,基金策略性交易行为的两个分解因素对股票的价格波动的影响是显著的,而在熊市的市场状态下表现得并不显著。总体而言,基金的盲目跟风策略是产生负反馈交易行为的最重要的原因,故对大多数时期而言,机构投资者的投资行为并没有带来股市的稳定。在一些样本时期内,机构投资者的投资行为反而加剧了股市的波动。第七,股票价格对其价值的偏离程度是证券市场效率高低的一种表现。与传统的研究方法一样,本书以所有基金的季度十大重仓股累计的持股数据为研究样本,着眼于基金的持股行为和股票买卖交易行为,在从个股的收益率标准差和股价收益率的偏离两个层面来定义市场稳定性的基础上,综合利用季度截面回归和面板回归方法,研究基金的持股行为与个股的收益波动率之间的联系、研究基金的反馈交易行为与股价偏离间的联系。基于持股比例的经验研究表明,机构投资者通过其持股行为在大部分样本时期都能显著地降低股价波动,起到稳定市场的作用;基于反馈交易行为的经验研究表明,证券投资基金正反馈交易的存在不但不能稳定股价,反而将加剧股价的偏离。总之,本书以机构投资者在证券价格决定中所扮演的重要角色为主线,以计量模型作为分析工具,不仅深刻揭示了我国股票市场的波动具有波动集群和非对称效应的微观结构特征,而且多角度和深层次地探讨了机构投资者的投资行为对我国股市稳定的作用。本书的研究不仅在市场微观结构相关研究领域具有一定的学术创新性,而且揭示了我国证券市场中机构投资者的行为特征,为证券市场的政策制定者以及监管者提供了一定的理论依据。本书的经验研究,不仅借鉴了国外的最新估计模型,而且还针对我国证券市场的特点,建立了一些考察机构投资者的交易行为对股市稳定作用的计量模型;本书的经验研究,综合利用了事件研究法、季度截面回归、面板回归、固定效应模型等计量方法,以增加结论的稳健性;本书的经验研究,不仅利用了综合指数、综合收益率的宏观数据,而且还利用了大量的基金微观交易数据,具有样本量大、样本的跨度较长之特点。这些经验研究的特点表明所得的结论是可信的。机构投资者行为与市场波动的关系是微观金融学的前沿研究领域,其理论和经验研究涉及浩瀚的文献、理论模型和估计模型。诚然,本书并不能系统而全面地评价和介绍该领域的每一个研究专题或模型,而只能按照作者自己的视觉和思路去解读相关文献,并在此基础上提出有创意的模型。此外,本书也留下了理论和经验研究方面继续深入研究的空间,很多论题亦有深入研究的余地。比如,引入行为金融理论与制度特征对机构投资者行为的探讨;又比如,考虑更为复杂交易策略的分解;再比如,经验研究时如何引入其他控制变量,以更好地剥离出机构投资者的投资行为对股市的稳定作用的大小;等等。这也正是笔者未来进一步努力的方向。关键词:机构投资者 股市波动 羊群行为 负反馈交易

中国垄断产业规制效果的实证研究

出版日期:2010-07-01
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简介: 加快推进和完善中国垄断产业的改革,是完善社会主义市场经济体制的重要内容之一。党的十六届五中全会通过的《关于制定国民经济和社会发展第十一个五年规划的建议》指出,要“深化垄断产业改革,放宽市场准入,实现投资主体和产权多元化”。自20世纪90年代以来,中国对垄断产业从产权、竞争、规制等方面进行了一系列改革,取得了一定进展。近十余年的规制改革实践迫切需要开展规制效果的评价工作。从根本上讲,对垄断产业规制效果进行评价研究对提升中国政府规制质量,改善规制决策,促进垄断产业改革与发展具有重要价值,必须加强对中国垄断产业规制效果的实证研究。从更宽泛的意义上讲,对中国垄断产业规制效果进行评价研究具有很重大的理论意义和现实指导价值。其一,从规制经济学发展历程角度讲,由拉丰、泰勒尔发展起来的新规制经济学理论已经把垄断产业规制研究推向较高水平,为政府对垄断产业规制政策的实施奠定了坚实的理论基础。但是,各国在实施具体规制政策时,还是出现了各种各样的问题。如何结合自身情况,制定出最优的规制政策,已经成为规制经济学研究的重点内容。因此,在国内进行垄断产业规制效果实证研究具有较强的理论意义,有利于规制经济学学科的完善与发展。其二,垄断产业规制效果评价是巩固垄断产业改革成果的必然要求。制度选择往往受制于国家的发展战略与现实约束,中国垄断产业改革是在改革和发展的大背景下进行的,垄断产业的每一次改革无不与国家发展战略息息相关。每一次改革均要适时地对政策进行综合评价,以修正改革政策与措施。切实加强垄断产业规制效果的评价研究,对进一步提高中国垄断产业规制质量具有重要作用。其三,垄断产业规制效果评价是完善政府绩效评价的重要内容。规制效果评价作为规制政策分析的一种方法,其目的是通过对规制政策的效果进行评价,对规制政策的实施和改进等方面发挥作用。中国政府绩效评价工作正处于成长时期,而垄断产业规制效果评价则是政府规制绩效评价的重要组成部分。因此,建立科学完善的规制效果评价体系不仅是推进垄断产业改革的必然要求,也是对传统的政府绩效评价内容的一种补充。垄断产业规制效果评价研究是一项系统性工程,不仅要对规制效果的评价标准、评价程序与方法、评价支持体系等方面进行研究,还要对具体垄断产业的规制效果进行计量检验。本书主要基于对中国垄断产业规制改革实践的深刻了解,结合相应规制效果评价的基础理论与评价方法,对中国主要垄断产业的规制效果进行综合细致的实证考察。本书包括总论篇与专题篇两部分。总论部分对垄断产业规制效果评价的基础理论、基本方法、支持体系等基础内容进行了深入研究,专题部分则基于总论篇研究得出的理论和方法支撑,对代表性的垄断产业的规制效果进行实证分析,并在实证检验的基础上给出相应的政策含义。总论与专题两篇前后呼应,紧密结合,总论是专题的理论基础,专题是理论的具体运用与体现。总论篇主要就垄断产业规制效果评价的理论、评价体系、支持体系等进行详尽分析。首先,从规制效果评价的理论出发,结合垄断产业基本特性,对垄断产业规制目标实现程度进行理论考察。其次,基于前述理论基础,从垄断产业规制效果评价标准、评价指标、评价程序与方法等来探讨垄断产业规制效果的评价体系,这是进行规制效果评价的基本准绳。最后,规制效果评价是目的,包括支持体系在内的制度构建则是规制效果评价的有力支撑。本书在剖析发达国家规制效果评价支持体系的经验基础上,结合中国现实制度约束,从机构设置、法律法规、评价过程等方面给出中国垄断产业规制效果评价支持体系的构建思路。专题篇主要运用计量经济学方法,对代表性垄断产业的规制效果进行经验分析,以考察垄断产业改革与规制效果,分析中兼顾定量与定性结合、局部与整体综合的原则,既考察规制效果,又分析非规制方面的影响。结合中国垄断产业规制实践,本书选取电力、电信、民航、燃气、煤炭、银行、水务产业作为分析对象分别进行实证研究。其一,电力产业规制效果研究表明,明确的规制框架、独立规制机构和不断成熟的规制对象在统计意义上显著地提高了电力产业总量和效率,降低了电价水平和垄断利润,但在改善服务质量方面尚未发挥有效作用。其二,针对电信产业,从总量、价格、利润和普遍服务水平四个方面对其规制效果进行实证研究。分析结果表明,虽然中国电信产业规制已取得很大成效,表现为市场结构趋于合理,普遍服务质量得到了较大改善,但是在总量增长方面效果并不显著。其三,民航产业的规制效果检验表明,良好的规制提高了中国民航产业的服务质量,降低了垄断利润,但民航产业规制并没有在提升业务总量方面产生明显效果。其四,针对燃气产业,运用BP神经网络分析方法,以价格和市场准入两方面为切入点,拟合燃气产业中规制与其他变量的关系,深入考察了现行规制政策对燃气产业的影响程度。其五,通过对银行业规制进行维度细分分析银行业规制的效果。实证结果显示,银行业规制总体上是有效的,促进了银行业业务规模的发展,提高了银行经营效率,降低了银行业面临的风险水平,但具体到规制的维度上,“政府拥有银行的比例”检验效果不明显,“市场力量参与规制”不是很理想。其六,采用VAR模型实证检验中国煤矿安全规制效果。揭示规制机构在煤矿安全规制中面临短期效果和长期效果之间的权衡的规制本质。其七,运用VAR等多种现代计量方法对水务产业规制效果进行评价研究,结果表明,放松规制过程对水务产业总量具有显著的促进作用,并且呈现出近似的周期性,以收益率规制模式为基础的价格规制产生了显著的A—J效应。本书的创新之处主要体现在研究方法和理论开拓两个方面。在研究方法的采用上,尽管数据的准确性与科学性对评价效果至关重要,但中国数据统计环节发展滞后,许多对评价有价值的数据没有被统计出来,即使已有一些数据,也存在连续性较差等问题。同时,中国垄断产业规制改革的时限较短,造成大部分统计数据的长度较短,这就大大限制了研究方法的使用,特别对时间序列及面板数据等计量方法的影响很大。此外,由于垄断产业特性决定的信息不对称等问题,垄断企业没有足够的激励去公布其有关经营数据,即使公布,相关数据的可靠性与准确性也难以保证。为克服规制数据的“不足”与“污染”,本书在专题部分对电力、电信、民航、燃气、煤炭、银行、水务这7个垄断产业规制效果进行具体评价时,从数据挖掘和研究方法等角度,使用了虚拟变量、替代变量、VAR模型、神经网络等处理方法,为以后相关研究的深化奠定了基础。在理论创新方面,本书把握了规制效果评价的主流和前沿,在总结归纳前人研究成果的基础上,进一步完善和发展了规制效果评价理论。其一,研究视角具有系统性。在规制效果评价的规范性研究方面,从乔斯科和诺尔(Joskow and Noll,1981)总结的规制效果评价的四种经验方法,到美国企业协会布鲁金斯规制研究联合中心有关规制收益分析的经典论文和研究报告,再到国内学者开始关注的规制效果评价研究,综合发达国家规制效果评价方面的经验,并使用经济计量等方法对中国垄断产业规制效果进行较为系统的评价研究。其中一些研究领域或者研究方法在国内具有较强的创新意义。比如,对于中国垄断产业规制效果的界定问题。规制效果的界定应该是评价规制效果的前提和基础。尽管有美国、英国等少数发达国家的经验可借鉴,但中国是一个体制转轨的发展中大国,垄断产业规制问题有着自己的特征,其行政垄断的色彩相对而言要重一些,普遍服务义务和社会责任考虑要多一些;同时,规制效果评价的认知水平、数据质量和技术基础在各区域和部门间有着较大的差别,中国垄断产业规制效果评价的复杂性较大,所以,对于垄断产业的经济收益和社会收益等规制效果的界定更应遵循中国的现实情况。其二,构造了开放的规制效果评价理论框架。本书在国内较早系统地对垄断产业规制效果评价的相关理论和方法进行梳理和创新,可以弥补垄断产业规制研究的一个关键环节缺失。作为政府规制领域的一个基础研究创新,研究成果可以广泛应用于更为广阔的公共管理领域的定量分析。同时,在秉承规制效果评价的主流研究过程中,本书又加入了一些新思想和新观念。比如将“规制失效”进一步区分为规制无效果(不能实现修正市场失灵的规制目标)和规制无效率(规制的代价过高)两个方面。多数学者在具体操作过程中,对规制成本和规制收益的相关指标往往只能定性分析,很难进行量化。本书专注于规制效果的分析与评价,同时又将它同规制影响评价区别开来。规制影响评价在国外如火如荼,但是,这种规制影响包括事前影响评价和事后影响评价两个部分,事前的规制影响仅仅是对规制政策的实施将会产生什么结果进行估计,真正的规制效果评价应该是源于规制政策实施的事后效应。规制效果奠定了规制政策的前提,又以具体的形式来表现规制政策的实施状况。因此,如何设计出合理的适合本国国情的评价指标至关重要。本书在明确研究对象之后,另辟蹊径,将目光锁定在总量标准、价格标准、利润标准和公平标准四个主要评价指标方面,深入地对垄断产业的规制效果评价进行分析,同时也在很大程度上解决了数据的可靠性和可获得性等问题,有利于实现保证规制效果评价研究的准确性和真实性。其三,构建了有特色的规制效果评价支持体系。多年来,中国在垄断产业规制改革中存在着一些不能令人满意的现象,规制收效甚微甚至没有成效。由于现实制度的约束,中国对规制效果评价的对象、内容和方法的理解上还缺乏统一、规范的认识,总体上更未形成一套系统的规制效果评价的支持体系。考虑到中国本身所具有的制度约束,在支持体系的构建上要力求消除“中国式”规制评价的劣根性,通过支持体系的构建着力解决规制评价的封闭性、盲目性、形式化等问题,改变政府只对程序负责,不对效果负责的习惯。国外实践经验表明,良好的评价支持体系必须能够保证规制评价的独立、透明、公正和持续。根据中国现有规制评估现状和机构配置特征,本书探索构建了中国垄断产业规制效果评价的支持体系。一是设立垄断产业规制效果评价机构;二是构建系统的评价监督机制;三是确定透明的规制效果评价和评议程序;四是注重规制效果评价体系的连续性、透明性与公正性的实现;五是建立健全规制效果评价的相应法律法规。现阶段,规制效果评价的理念还没有正式引入,理念的吸收与传统行政文化的冲突还可能会持续很长的一段时间。因此,意识的转型决定了现阶段对垄断产业规制效果评价仍要依赖于中央政府的推动。随着政府服务理念的推广和政务信息的公开,对规制效果进行评议的工作今后可以交由外部评价机构实施。总之,本书在积累前人研究方法和经验的基础上,为中国垄断产业规制领域做了一些基础性的研究工作,也希望能够为后续研究提供一定的借鉴。由于学识所限,本书不可能对规制效果研究这一历史性的课题进行全方位的分析,加之部分统计数据的不可获得,我们所得出的结论也就呈现出不可避免的局限性。基于此,我们将继续挖掘资料、深入研究,同时也热盼广大同行多提宝贵意见,为中国垄断产业规制研究的不断前行做一些努力。本书的出版得到了浙江省哲学社会科学重点研究基地——浙江财经学院政府管制与公共政策研究中心、国家社会科学基金规划办公室、教育部人文社会科学重点研究基地——东北财经大学产业组织与企业组织研究中心的资助。在课题调研与写作过程中,得到了中国社会科学院学部委员、中国工业经济学会常务副会长吕政教授,浙江财经学院院长、中国工业经济学会副会长王俊豪教授的悉心指导与鼓励帮助。本书的顺利完成与课题组整个团队的辛勤努力是密不可分的,课题组成员韩超、陈长石、杨建荣、邓菁、赵文霞、王靖、刘翔宇参与了本书部分内容的撰写工作。在具体研究过程中,本书参考了国内外许多学者专家的研究成果,在此表示特别感谢。当然,书中还存在不少有待进一步完善的地方,欢迎读者提出批评建议。本书的出版,还得到中国社会科学出版社的大力支持和帮助。正是他们细致的编辑、排版工作才促成本书顺利出版,并尽早呈现在大家面前。肖兴志于东财问源阁2010年5月
关键词: 垄断  产业  经济结构  

西方幸福经济学理论研究

作者: 肖仲华
出版日期:2010-01-01
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简介: 幸福和快乐是人类追求的终极目标,也是人类探讨的永恒主题。基于对人性的不同认识,人类思想史上对幸福的认识大致可以分为三类:理性主义幸福观、感性主义幸福观和德性幸福观。经济学产生于道德情感主义盛行的时代背景之下,自诞生之始就肩负了追求个人以及社会最大化幸福的使命。趋乐避苦的自然天性一直是自斯密以来的主流经济学不言自明的前提,快乐主义的功利原则和追求幸福最大化的功利主义幸福原则一直是经济学的哲学前提和伦理基础。古典经济学关于经济人假设以及在“看不见的手”指引下通过“利己而利他”的市场机制实现富国裕民的经济学思想,在经过边沁和穆勒的功利主义改造之后,经由边际学派和新古典主义的理性化武装和数理化革命,最终发展成为一套完整的市场经济理论体系:理性经济人在追逐个人私利最大化的理性指引下,参与市场,通过市场的均衡机制,可以自动地实现资源配置和分配的效率最大化,以帕累托最优的方式实现“最大多数人最大程度的幸福”。自经济学遭遇了“幸福悖论”的尴尬之后,人们开始质疑主流经济学基本假设、效用理论和市场理论的正确性。西蒙提出的有限理性和期望理论,李普西和兰卡斯特提出的次优理论,阿罗提出的不可能定理,卡尼曼的心理偏差分析、非理性决策和预期理论,博弈论和信息经济学提出的不对称信息和不完全市场,实验经济学对满意化而非最大化的验证,所有这一切都对传统经济学理论提出了挑战。现代心理学、生理学等多个学科的研究也证明,人既是自然的人也是社会的人,是自私利己与无私利他相结合的双重人性的统一体。人本主义层次需求理论也向我们揭示了幸福的真谛:幸福是一定人生阶段内,基本生理需要、安全需要、情感需要、尊重需要直到自我实现需要的整体满足水平,既有物质满足的内涵,又有精神满足的内涵,既有自然天性满足的内涵,也有社会性和关系性满足的内涵。影响幸福的因素涵盖了物质、精神、社会性和关系性的全部内涵,包括性别、年龄、健康、民族、文化背景、教育程度、就业状况、社会制度、宗教、自由与选择权和参与权、期望和目标、社会比较等多个方面。心理学研究认为,这些幸福变量是可以被观察和测量的明示偏好,而非传统经济学认为的显示性偏好。因此,幸福可以通过幸福指数体系来测量和计算,这突破了传统经济学效用不能计算的局限。心理学、脑科学及遗传学等多学科交叉研究对“幸福悖论”的解答以及经济学各分支学科对主流经济学的反思,直接导致了幸福经济学的产生。幸福经济学认为,经济学研究的内容应该是人类追求幸福的行为与稀缺资源的关系。基于人类的有限理性、不完全信息和不完全市场,人们在现实的市场活动中既秉持幸福最大化的理想原则,也坚持满意化的实践原则,这共同构成了幸福经济学的体验功利主义思想。人本主义幸福观和体验功利主义思想共同构成了幸福经济学的价值观。幸福经济学坚持以人为本和可持续发展的人本主义发展观,这是我国提出的科学发展观的重要理论基础之一。

资本市场与公司融资概论

作者: 孙杰
出版日期:2010-01-01
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简介: 现代公司融资理论是立足资本市场大背景下展开的微观分析,将公司融资决策纳入分析核心,使公司的投资决策不再受制于既定的财务约束。股权融资和债权融资的选择、股利政策和传统的投资决策和财务管理共同成为决定公司市场价值的主要因素。而在现代公司治理结构中,公司市场价值化又成为公司经营的目标。所以,公司融资理论已经成为货币经济学、宏观经济学的微观基础。本书以公司治理结构、金融工具、金融市场、公司投资决策、融资决策和股利政策为主要线索,系统介绍了现代公司融资理论的主要内容及其发展。
关键词: 资本市场  公司  融资  

投入产出表和分析

出版日期:1981-01-01
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简介: 本书是1966年出版的技术手册《投入产出表和分析问题》(方法研究,丛书F,第14号)4634293的增订本,反映了最新的科学成就。如统计委员会所介绍的,本书利用了联合国出版的《国民核算体系》4634294中的投入产出表的方法和术语;在1966年版编写和发行的时候,这个体系还没有完全设计出来,还没有为统计委员会所接受。现在,基本的投入产出表是当作国民核算的组成部分,特别是当作《国民核算体系》生产帐户细分的方法来论述。本书就这样设计为《国民核算体系》中的投入产出表的技术手册,也是一般投入产出表的技术手册。本书也反映了从1966年版编写以来投入产出数据工作的其它发展o它论述这样一些课题,如矩形表,投入产出数据适时修正法,动态投入产出,投入产出数据在分析投资和资本要求量、测定生产率和计划经济增长等方面的运用。对于1966年版中对怎样处理次要生产、怎样对交易估价和怎样编制关于进口的数据这类问题的讨论,也加以澄清,并作了进一步的阐述。本书论述投入产出表和分析的结构和概念,投入产出表的编制方法和基础数据的来源,以及这些数据的用途。第一章和第二章涉及投入产出数据的《国民核算体系》的结构,以及投入产出数据的概念、组成部分、相互关系和制表方法,并且涉及投入产出分析所根据的假定。第三章和第四章论述投入产出表的方法和基础数据的来源。第五章论述分析和使用投入产出数据的各种方法。书中还包括对各国编制投入产出表的实际情况的比较表列分析;这些表都列在附录Ⅱ中。除附录Ⅱ外,本书是由秘书处顾问A.G.阿姆斯特朗编写的。
关键词: 投入产出表  分析  

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