财务学科的起源虽然可以追溯到15世纪，但正式形成于股份制经济方兴未艾的20世纪初期。20世纪50年代，随着资本结构理论（主流筹资理论）和资产组合理论（核心投资理论）的相继问世，随着现金流量取代净利润成为基本价值评价标准，随着财务杠杆原理在财务活动中的广泛应用，随着期权价值的引入对时间价值和风险价值的决策相关性进行完善，形成了相对完备的财务学科框架体系。20世纪80年代以来，随着资本市场的快速发展，财务对象不断充实，财务手段不断创新，财务环境不断完善，财务目标不断优化，目前业已筑起财务学科大厦。在市场竞争日趋激烈的今天，财务活动日渐居于企业活动的核心环节。做好财务活动，努力为股东创造财富，是经营者的中心工作和基本职责。经营者所做的，肯定是股东不敢做或做不了或做不好的。若经营者不能为股东增加财富，股东就会另请高明，或亲自上马。除非经营者勤勉尽责，忠于职守，努力实现股东目标，否则，经营者会面临物质利益、市场声誉、社会地位、职业生涯、人身自由的多重挑战。本书分8章。第一至第三章为理论部分，第四至第八章为实务部分，其中第四、第八章为投资内容，第五、第七章为筹资内容，第六章有投资内容也有筹资内容。本书尽可能吸收现代财务理论和实务的最新成果，主要有以下特色与创新。一 主要特色（一）主张财务对象二分论将具体财务对象分为投资和筹资，突破了以往财务对象五分论、四分论、传统三分论、变革三分论和改良三分论，认为投资是支点，以投定筹，投资决定筹资，筹资为投资服务，以往的“筹资是起点，以筹定投”不符合市场经济的基本原则，应当摒弃。（二）主张财务目标起点论将财务目标作为财务系统运行的起点，认为财务目标是组织财务活动、处理财务关系所达到的理想境地，是指导财务评价、考核财务绩效的基本圭臬，成为从事财务工作的立足点和规范财务行为的指南，位列财务系统的核心地位和最高层次。财务目标与财务主体、财务对象、财务手段、财务环境（五大财务要素），一起筑成财务活动系统，并与四大财务理论、三大财务观念共同构建财务概念框架。（三）主张财务法则三元论将财务观念分为时间价值、风险价值和期权价值，并引入期权价值对时间价值和风险价值的决策相关性进行了修正，拓展了以往财务观念二元论，并将三元论的财务法则贯彻到各项财务活动中，整合了三大财务观念。（四）主张财务指标统一论基于财务活动分为经营性活动和金融性活动，将财务指标分为经营性指标和金融性指标，如投资分为经营性投资和金融性投资（资产分为经营性资产和金融性资产）、筹资分为经营性筹资和金融性筹资（资本分为经营性资本和金融性资本）、负债分为经营性负债和金融性负债、成本分为经营性成本和金融性成本、杠杆分为经营性杠杆和金融性杠杆、风险分为经营性风险和金融性风险、现金流量分为经营性现金流量和金融性现金流量、营运资金分为经营性营运资金和金融性营运资金、租赁分为经营性租赁和金融性租赁等，建立了一套较为完整的财务指标体系。二 主要创新（一）对财务要素进行了详细解析财务要素分为财务主体、财务对象、财务手段、财务环境和财务目标。财务主体是经营者。经营者有最广义（基层以下管理者及所有员工）、广义（中层以上管理者）、常义（高管）、狭义（CEO）、最狭义（企业家）之分。具体财务对象是投资与筹资（二分论）。经过投资与筹资的梳理和分合，财务行为分为长期经营性投资、长期外源性筹资、营运资金管控（短期经营性投资与短期外源性筹资）、内源性筹资和金融性投资五个部分。财务手段从纵向上划分财务活动（财务对象从横向上划分财务活动），包括基本手段和辅助手段，前者有财务决策、财务预算和财务控制；后者有财务预测、财务评价、财务战略和财务治理。财务环境分为微观环境和宏观环境。前者主要是指财务制度、体制和机制；后者分为金融市场（最直接）、税制结构（最现实）、经济与法律（最起码）。财务目标存在利润最大化和股东财富最大化两大流派。由于利润最大化存在一些难以逾越的致命弱点，股东财富最大化自然而然地走上了历史舞台。在股东财富最大化实现的过程中，股东与经营者、债权人与股东（唆使经营者）、其他利益攸关人与股东（误导经营者）、中小股东与大股东（控制经营者），不可避免地会发生目标冲突。股东与经营者之间的目标冲突最激烈、最频繁、最典型，往往演化为经营者腐败。治理经营者腐败，一靠完善激励与监控并重的防范机制，二靠健全行政制裁与司法制裁并举的惩处机制。（二）对财务理论进行了系统归纳现代财务理论主要包括现代资产组合理论、现代资本结构理论、现金流量理论和财务杠杆理论。现代资产组合理论的鼻祖是马柯维茨的均值—离差理论，属于核心投资理论。现代资本结构理论的代表是MM理论，属于主流筹资理论。现金流量理论之所以成为投资理论与筹资理论的支撑点，是因为现金流量取代净利润成为基本价值评价标准，成为投资决策和筹资决策的基本依据。财务杠杆理论之所以成为投资理论与筹资理论的结合部，是因为经营性杠杆的本质是经营性投资杠杆，金融性杠杆的实质是金融性筹资杠杆，其合理搭配方式是高经营性杠杆与低金融性杠杆，或者低经营性杠杆与高金融性杠杆。（三）对财务法则进行了全面梳理时间价值、风险价值和期权价值是客观存在的三种经济观念，是财务活动必须遵循的三条基本法则，贯穿于企业财务活动过程的始终。时间有价体现了“时间就是金钱，现在一块钱比未来一块钱值钱”，成为财务活动第一法则。风险溢价还原了财务活动的本来面目，成为财务活动第二法则。期权定价弥补了时间价值和风险价值的内在缺陷，成为财务活动第三法则。（四）对财务行为进行了精要阐述长期经营性投资、长期外源性筹资、营运资金管控、内源性筹资和金融性投资，依次成为企业第一财务行为、第二财务行为、第三财务行为、第四财务行为和第五财务行为。无论哪一种财务行为，主要涉及两个步骤或问题：一是价值估计，是财务决策的必经阶段，主要表现为事前财务行为；二是收益（成本）评价，是财务评价的必要步骤，属于事后财务行为。本书得到河南理工大学博士基金项目（B2010-24）、河南省哲学社会科学规划项目（2015BJJ008）和河南理工大学能源经济研究中心的资助。胡振兴 于焦作2015年5月21日

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