本研究着重探讨了存在指数套利情况下的S&P 500股票指数期货价格与现货价格之间动态关系的非线性问题。经过研究，我发现期货价格与现货价格是一体化的，从而将恩格尔—格兰戈（Engle—Granger）误差修正机制（ECM）应用于这一分析。

我利用自我激励门槛自回归（SETAR）来确定与套利相关的交易成本边界，并根据持有成本模型，将基差当作门槛变量。这部分研究由两阶段组成。第一阶段的研究结果表明，有可靠的证据支持SETAR模型。在第二阶段，我改进了SETAR模型的估计方法，检验并修正了自回归条件异方差性（ARCH）。门槛估计值与指数套利的交易成本比率是一致的。由蒙特卡洛抽样产生的检验统计量显示，即使是对修正的ARCH来说，估计值也是显著的。

在识别了门槛以后，根据三种规则，利用1989年和1990年的所有近期契约，我对ECM模型进行了估计，并通过将高阶联立ECM形式转换为状态空间中的一阶向量差分方程，分析了不同规则间的动态模式。同时，通过分别产生于期货市场和现货市场的冲击，考察了基差的时间路径、期货价格的变化以及现货价格的变化。研究发现，三个变量在两个尾端规则中的反应明显不同于在中间规则中的反应，但它们的行为与套利交易的影响是一致的。总之，在本项研究中发展的方法，不仅改进了对套利交易影响的估计，而且为识别其他经济分析中的门槛现象提供了可能。

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