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金融结构与货币传导机制：一个一般均衡框架的机理分析和实证研究

ISBN：7-5004-5060-5

出版日期：2005-05

页数：273

字数：215.0千字

丛书名：《中国社会科学博士论文文库》

点击量：5851次

中图法分类：
出版单位：
中国社会科学出版社
关键词：
专题：
基金信息： 本书得到中国社会科学院出版基金资助;本研究得到中国社会科学院经济政策与模拟重点研究室资助 展开
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图书简介

樊明太同志的博士论文《金融结构与货币传导机制》，在顺利通过答辩，又根据答辩导师们的宝贵意见，进行了认真的修改后，现在就要作为专著出版了。这部专著凝聚了他多年刻苦学习的艰辛和深入研究的心血，体现了他深厚的理论功底和科研能力。我作为他的博士生导师，为此而深深的感动和万分的欣喜。

樊明太同志1982—1986年在大学本科学习数学专业，打下了严密地进行数理分析和逻辑推理的基础。大学毕业后，他进入统计系统工作，对中国的统计体系和实践又获得了具体而宝贵的感性认识。1988—1991年，他进入中国社会科学院研究生院，攻读数量经济学专业，获得硕士学位。他的硕士学位论文为《中国的经济波动》，我参与指导。硕士毕业后，他进入中国社会科学院数量经济与技术经济研究所工作，直至今日。期间，1999年，他再次进入中国社会科学院研究生院，开始攻读博士学位。2002年1月至2003年1月，他远赴美国普林斯顿大学，作为福特基金访问学者，进修国际经济和金融。

由于这些学习和工作背景，樊明太同志知识结构合理，在经济理论方面具有较全面的积累，在应用现代经济计量技术方面具有相当的经验，对现实经济运行和政策也有很好的把握，表现出很强的科研能力。在中国经济波动和经济形势预测分析方面，在可计算一般均衡模型与贸易政策分析方面，樊明太同志都发表了一些有理论深度和实践价值的论著。

本书的研究主题是金融结构与货币传导机制的关系。本书首先明确界定了其核心概念和研究动机。正如他所指出的，金融结构，在宏观层次上又称为“金融上层结构”或“金融上层建筑”，一般指由所有金融工具（包括货币、信贷、股票、债券、基金、保险等）和金融机构（包括银行、证券公司、保险公司、基金管理公司等）在金融市场中形成的完整组织或体系；在微观层次上，又称为“金融基础结构”，一般指金融法律框架、会计核算准则、结算和支付机制等。货币传导机制，一般指货币政策影响实体经济的方式或机制。货币政策传导可以有多种机制或渠道，是由一定的金融结构所决定的。在金融工具多样化、金融机构多元化和金融市场复杂化的金融结构下，截至目前，已引起人们注意的货币政策传导机制包括：（传统的）货币渠道、（广义和狭义的）信贷渠道、资产（如股票）价格渠道和开放经济条件下的汇率渠道等。基于金融结构研究货币传导机制，既是为了理解经济波动的发生原因和形成机制，特别是其中的在一定金融结构制约和影响下的货币因素及其作用机理，又是为了探究金融结构转型及其对货币传导效率的影响和政策含义，完善宏观经济调控和深化金融体制改革。

本书在研究金融结构与货币传导机制的关系时，根据宏观经济理论中货币传导机制所隐含的金融结构假设及对金融结构的依存关系，拓展了一个在资产组合一般均衡意义上的分析框架；根据国民经济核算体系，特别是国内生产总值账户和资金流量账户，研究了中国金融结构的变化轨迹和发展前景。在此基础上，通过制度变迁分析和实证计量相结合的方式，研究了金融结构变迁对货币传导机制的利率渠道、信贷渠道的影响，并据此引出具有现实意义的、重要的政策性结论。这样的研究路线，逻辑清晰，条分缕析，使得主题得以深度展开。

本书关于金融结构与货币传导机制关系的系统研究，有不少创新之处：

首先，作者发挥其曾在美国访问的优势和理论功底，清晰地梳理了国内外关于金融结构与货币传导机制的关系的发展逻辑和前沿问题，并借鉴美国资金流量表、美联储FRB/US模型和英格兰银行MM模型等方面的进展，创造性地揭示了各种货币传导机制所隐含的金融结构假设，并明确指出不同的金融结构意味着货币传导机制的主要渠道从而货币传导机制的主要性质不同，在作用程度、时间和范围上效应也不同。

在此理论基础上，作者利用其严格训练的数学功底，拓展了一个资产组合一般均衡框架，用于分析货币传导在金融结构迅速变化条件下日趋复杂的特点。这一分析框架是对国内基于简单金融结构的资金宏观配置理论、综合平衡理论的自然延伸，富有创意，也很有应用前景。该分析框架，提供了在宏观经济层次系统地研究货币传导机制在金融结构转型中日趋复杂化的数理机制和优化行为的基础，意味着有效的宏观调控金融政策，必须根据相应的金融结构而注意内在的协调和均衡。

根据资产组合一般均衡分析框架，作者利用其理论联系实际的能力，在结构分割点意义上，通过制度变迁分析和应用现代经济计量技术，分别研究了中国金融结构转型对货币传导过程中利率渠道和信贷渠道的不同效应，以及银行信贷两种渠道的相对重要性。应用向量自回归模型和向量误差校正模型研究货币信贷政策问题，这在国内还不多见，提供了一种关于货币信贷政策问题的研究范式。

在规范的理论研究和严格的实证分析基础上，作者利用其对中国金融结构和货币传导机制的理解，论证或揭示了许多有较强政策含义的结论。其中，关于金融结构变迁深刻地影响着货币传导机制的性质和作用程度，关于有效的宏观调控金融政策必须根据其相应的金融结构而注意内在的协调和均衡，关于研究货币政策效率必须时刻关注金融结构变化，注意货币政策的系统性影响和冲击效应，关于货币政策作用呈现内在化趋势等等，都有相当的参考价值和指导意义。

当然，作为一个具有创新性的分析框架和研究，本书还有一些需要进一步深入探讨的地方。望樊明太同志继续努力，百尺竿头，更进一步；好学善思，求实创新，为中国的金融宏观调控和宏观经济稳定提供强有力的理论指导。

刘树成

中国社会科学院经济研究所所长、研究员

2004年4月

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