1978年以来中国投资率与经济增长率保持了较长时间的同步波动关系,但2008年以后这一正相关关系迅速逆转(见图1-3-1)。数据显示:1978—2007年间投资率与官方及佩恩世界表(Penn World Table,PWT)所发布的经济增长率的相关系数分别为0.44 和0.61;2008—2018年间中国经济增速明显放缓,但同时期固定资产投资与GDP之比迅速攀升,2016年至阶段性峰值81.34%之后于2017年和2018年有所回落,由此导致这11年间投资率与经济增长率(官方及PWT)的相关系数由正变负,分别变为-0.89 和-0.73。与之相对应,同时期中国资本回报率震荡走高至2008年的24.75%,之后迅速走低至2016年的10.61%,2017—2018年回升至15%左右的水平。