日元投资失利大幅减持...

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所属图书：《中国海外投资国家风险评级报告.2015》

出版日期：2015-06

字数： 5048

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“后马克思主义”是马克思主义吗？

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日元投资失利大幅减持欧元投资比重显著上升——2014年上半年中国对外投资报告之证券投资部分

摘要

2013年，中国外汇储备币种多元化进程继续推进，美元资产的比重持续小幅下降，日元资产的比重大幅下跌，欧元等其他货币资产的比重显著上升。2012年7月至2013年6月，中国在总量上增持美国证券资产的同时，显著加大了对股票等风险性资产的投资力度，美国国债的投资比重稳定下降。国家外汇管理局已成为“全球最大公共部门股票持有者”，对欧元区的股票资产表现出浓厚的投资兴趣。日元汇率的大幅贬值，导致中国对日证券资产投资遭受了严重损失。根据我们的粗略估计，2010—2012年，中国购入的日元证券资产的美元价值损失462亿美元；2010—2013年，中国投资日元资产共损失430亿美元。

一中国投资美元证券资产状况

中国持有的美国证券资产继续维持信用等级高、期限长的特征。根据美国财政部2014年4月发布的年度数据（见表1），截至2013年6月底，中国持有的美国证券资产的规模达17348亿美元，其中，美国国债12767亿美元，机构债券1742亿美元，股票2605亿美元，企业债券235亿美元。中国持有的美国证券资产仍继续呈现出两个基本特征：一是信用等级高。中国持有AAA信用等级的美国国债和机构债券的价值高达14509亿美元，占证券持有总额的83.6%，而股票、企业债券等高收益的资产的比例仅分别为15.0%、1.4%。二是期限长。中国持有的美国长期债券资产规模达14695亿美元，占持有的美元资产总量的84.7%，而短期美国国债的比重不到0.3%。这一期限结构使得中国持有的美元证券资产特别易遭受美国通货膨胀风险和利率风险的不利冲击。在证券资产的期限结构配置问题上，中国面临着追求投资收益与防范利率（通货膨胀）风险的两难选择。若中国增持短期债券品种，虽然可降低物价、利率波动对证券市场价值所产生的不利影响，但短期债券的收益率极低，几乎为零。